Esta es la verdadera historia del “quién es quién” y qué país depende más del otro en el duro conflicto por los 0km

Cuando hace pocos días se conoció la decisión de Brasil de comenzar a regular la importación de vehículos, corrió un escalofrío por las espaldas de más de un empresario de la industria automotriz argentina.

No es para menos, Brasil es hoy, por lejos, el principal mercado para las terminales nacionales.

Y esta "brasildependencia" llega a tal punto que los habitantes del país vecino actualmente son mucho mejor clientes que los propios compradores argentinos.

Y no sólo porque adquieren más vehículos, sino porque, además, pagan precios más altos.

En definitiva, se trata de un negocio redondo y altamente rentable que se encuentra a unos pocos kilómetros de Buenos Aires.

El problema es que la decisión de la "dama de hierro brasileña", Dilma Rousseff, -de imponer licencias no automáticas a los autos nacionales-, amenaza con desacelerar el crecimiento exponencial de una actividad que, hasta ahora, no tenía fisuras y que tantos buenos réditos viene generando a las empresas locales y al Gobierno, que cada mes puede mostrar estadísticas muy favorables en materia industrial.

En este contexto, surgen numerosos cuestionamientos sobre la verdadera posición que tiene Brasil, hoy por hoy, para darse el "lujo" de prescindir de los vehículos argentinos.

En otras palabras: ¿cuánto peso tienen las automotrices locales en el país vecino? ¿Qué nivel de market share exhiben hoy en día? ¿Puede resistir el mercado brasileño un largo período sin autos con "sello celeste y blanco"?

Y, como contrapartida, ¿podría la Argentina "darse el lujo" de aplicar una medida similar?

Al trazar una radiografía de ambos mercados y analizar la situación que enfrentan las dos industrias, es clave observar tres aspectos:

1- La participación de mercado.
2- El peso de cada país en las ventas al mundo.
3- El contenido nacional e importado en cada mercado.

1- Market share: ¿quién gana la pulseada?
Al mirar las estadísticas, basta corroborar que en Brasil, un mercado donde este año se comercializarán más de 3,5 millones de vehículos -es decir, cinco veces más que en la Argentina-, la participación de las importaciones es considerablemente más baja que en el plano local.

En efecto: en ese país, casi 8 de cada 10 vehículos que se patentan tienen sello verdeamarelo.

Es decir que el nivel de abastecimiento que logran con sus propios autos es muy sólido.

Como contrapartida, los 0 Km importados representan apenas el 22% del total.

Y, a la hora de hilar fino, sólo 1 de cada 10 unidades que se comercializan en ese país es de origen "blanquiceleste".

¿Qué ocurre en la Argentina ? La situación es diametralmente opuesta: apenas 4 de cada 10 vehículos patentados son efectivamente nacionales y, lo que es peor aún, es que esta cifra viene en caída desde hace años.

En buen romance, el grueso (6 de cada 10 0Km) provienen del exterior. De ese total, Brasil aporta la gran mayoría (5 unidades).

Vuelven plazos fijos en dólares: subieron u$s 1.000 M en 2011

El aumento de los depósitos a plazo fijo en dólares en los cuatro primeros meses de 2011 fue de u$s 960 millones, con un incremento continuo que se aceleró en abril. Sólo el mes pasado las colocaciones en moneda extranjera exclusivamente del sector privado aumentaron u$s 319 millones, la mayor cifra en más de un año y medio.

El stock de depósitos en dólares (sin incluir las colocaciones estatales, por ejemplo de la Tesorería) ascienden a u$s 12.690 millones. Marcan el punto máximo desde la virtual desaparición de las colocaciones en moneda extranjera con la salida de la convertibilidad. Y demuestra que lentamente el público y las empresas le van perdiendo el miedo a esta opción, a casi diez años de la pesificación. Un dato quizás aún más sorprendente: el 31,7% del total de plazos fijos del sistema está nominado en dólares.

El aumento es más llamativo si se tiene en cuenta que la tasa que los bancos están dispuestos a pagar por depósitos en dólares es mínima. En general no supera el nivel de 1% anual. El motivo es que la aplicación de los bancos de estos recursos es bastante restringida: los depósitos en dólares sólo pueden tener como destino el financiamiento de empresas exportadoras o bien proveedores de las mismas. Pero no pueden financiar, por ejemplo, créditos personales o adelantos a las pymes.

Pese a las restricciones para evitar el descalce de monedas, el aumento de la financiación en dólares es más que respetable, ya que presenta un incremento interanual superior al 45%. Los bancos aún tienen unos 5.000 millones de dólares ociosos que podrían prestar si tuvieran demanda.

Explicación

Desde el BCRA explican que «el aumento de depósitos en dólares se refleja en la formación neta de activos externos. Pero no puede ser considerada fuga de capitales, ya que se trata de dinero que queda en el sistema. No es plata que se haya ido del país o que quede en cajas de seguridad».

Los u$s 960 millones de incremento de los plazos fijos en dólares se comparan con los u$s 723 millones de incremento registrado en el primer cuatrimestre del año pasado, lo que representa un incremento del 32,7%. Una de las explicaciones es que ante la mayor volatilidad e incertidumbre registrada en las últimas semanas, el público prefirió refugiarse en depósitos en moneda extranjera. Algunos -la mayoría- compran billetes y los atesoran, mientras que otros se sienten más seguros con un plazo fijo o simplemente no les queda otro remedio, como sucede con muchas empresas. Otra lectura es que el vencimiento de BONAR V por u$s 1.500 millones a fines de marzo llevó a muchos inversores a dejar el dinero en plazo fijo hasta decidir qué destino darle a esos fondos. Este pago, en cambio, no estuvo presente en 2010.

La suba del dólar en los cuatro primeros meses del año, en especial en el mercado informal (hasta $ 4,30), pero también en las pizarras de las casas de cambio, alientan el crecimiento de los plazos fijos en moneda extranjera. Sucede que en la medida que el tipo de cambio tienda a crecer en forma más acelerada de lo esperado, baja el incentivo a realizar una colocación en pesos, ya que el rendimiento en dólares desciende sustancialmente. Aún así, sigue siendo más conveniente depositar en pesos si el tipo de cambio presenta una suba anual inferior al 10%. Con u$s 12.690 millones, los plazos fijos en dólares representan una porción creciente de las colocaciones totales del sistema financiero. De hecho, este monto equivale a 51.782 millones de pesos, que representa el 31,7% del total de plazos fijos, que suman $ 163.058 millones.

Industriales paulistas advierten que conflicto entre Brasil y Argentina "sólo beneficia a China"

El director de relaciones Internacionales y Comercio Exterior de la poderosa Federación de Industras paulista, Fernando Bessa, aseguró hoy que China es la única beneficiada por el conflicto comercial entre Argentina y Brasil y expresó temor de que el Gobierno argentino sea "inflexible".

"Tengo esperanzas que el conflicto se va a solucionar en breve. Aunque también tengo un temor que tanto la señora (ministra de Industria, Débora) Giorgi como (el secretario de Comercio Interior, Guillermo) Moreno no sean tan flexibles, estén un poco rígidos en ese momento", dijo.

Bessa se expresó en representación de la poderosa Federación de Industrias del Estado de San Pablo (FIESP), que representa a 132 sindicatos patronales, los cuales cubren aproximadamente 150.000 industrias de todos los tipos y de las más diferentes cadenas productivas.

"Yo diría que (las restricciones contra los autos argentinos) son una jugada un poco fuerte, porque no está beneficiando ni a Brasil ni Argentina. Los que sacan ventaja de todo esto son los chinos", sostuvo el empresario.

En declaraciones radiales, Bessa se mostró molesto por las diferencias comerciales entre los dos principales socios comerciales del Mercosur. "Nosotros en vez de estar trabajando juntos trabajamos por separados y beneficiamos a terceros, cuando tendríamos que trabajar juntos por el mercado internacional", afirmó el empresario.

No obstante, consideró que el conflicto "no es un tema de fácil solución, es un tema que se habla durante dos, tres y hasta cuatro años para llegar a un buen punto". "Trabar maquinas agrícolas es algo que no podemos explicar, porque la maquina agrícola es modelo de inversión, y cuando un país está haciendo una inversión hay que tratar de destrabar la inversión, porque eso va a beneficiar al campo, al exportador", sostuvo. "Ahora como estamos con trabas por todos lados. Se está perjudicando al inversor y al consumidor", señaló el empresario en declaraciones radiales.

Dólar post-electoral: prevén el doble de devaluación para 2012.

Es apresurado hablar de certezas. Pero en el mercado ya se empezaron a esbozar tendencias de lo que deparará a los argentinos la economía post-electoral. Desde el sector privado –bancos, consultoras económicas, fundaciones, centros de estudios y universidades– están previendo, dentro de un conjunto de variables, una mayor devaluación para el 2012. En concreto, proyectan una depreciación del peso más del doble que la prevista para este año.
El dato se desprende del Informe de Inflación del segundo trimestre de 2011 que elabora el Banco Central (BCRA), dentro del Relevamiento de Expectativas del Mercado (REM). Hay un consenso entre los encuestados que evalúan un promedio de tipo de cambio cercano a $ 5 para fines del año que viene, contra el promedio estimado de esta variable en diciembre de 2011 que la ubica en $ 4,25.
“Durante el trimestre comenzaron a relevarse los pronósticos para 2012. De acuerdo a los participantes del REM, en 2012 la economía volvería a crecer aunque a una tasa ligeramente inferior a la proyectada para el presente año y el promedio del Tipo de Cambio Nominal previsto para fines de 2012 se ubica en $ 4,84 por dólar”, revela el informe oficial.
Las previsiones, si bien tempranas para asegurar números, dan cuenta de una convicción: el mercado especula con una aceleración violenta de la devaluación que se destrabará a partir de las elecciones presidenciales que se llevarán a cabo en el mes de octubre (es sabido que subir el dólar antes de tiempo puede ser sinónimo de derrota en las urnas). Y es que para este año los mismos encuestados analizan una depreciación del peso cercana a 6%. Teniendo en cuenta el valor estimado a diciembre del año que viene, la moneda local se desvalorizará un 13,88% ese año, más del doble que la prevista para 2011.
Las estimaciones contemplan un escenario en el que las políticas actuales continúen, es decir, descuentan un triunfo del oficialismo en las presidenciales de octubre. Desde una de las consultoras que participa de la encuesta del BCRA explicaron que “a la luz de los cálculos que se realizan a abril-mayo de este año para 2012, el factor político de las elecciones está descontando un cuadro de victoria del kirchnerismo para los comicios de octubre”.
Los mismos datos arrojan encuestas privadas que tienen más peso para el mercado. A partir de que el INDEC fue intervenido en el año 2007, la encuesta del Central fue cuestionada por algunos sectores. Muchos de los participantes dejaron de colaborar y los que persisten, en algunos casos, contestan parcialmente el trabajo. “Básicamente lo que ocurre es que hay una falta de coordinación en los datos que se contestan, porque cada participante toma sus variables”, explicaron desde una consultora.
Pero trabajos que sirven de mayor referencia, como LatinFocus Consensus Forecast, por ejemplo, hablan de las mismas cifras que lo relevado por el organismo monetario. El último informe publicado el 10 de mayo, en el que participaron bancos locales, bancos de inversión y consultora económicas domésticas, arrojaron un promedio de $ 4,66 para el dólar el año que viene y de $ 5,04 para diciembre de ese año.
Claro que las estimaciones también contemplan que un contexto similar al del actual. “Hay que tener en cuenta que algunos drivers, más allá del político, pueden cambiar de aquí a ese momento. Hoy los precios de los commodities son favorables al país. La soja está en torno a los u$s 500. De acá en adelante hay que ver qué pasa con Grecia, por ejemplo, con los mercados externos y también factores como la sequía, entre muchos otros”, relativizó un analista de otra de las consultoras.
Los consultados en ambas encuestas estiman ese nivel de devaluación en una economía que seguirá creciendo, aunque a un menor ritmo. Durante el primer trimestre del año, las expectativas de crecimiento para 2011 subieron a 6,5%. Para 2012, a precios constantes, se ubicaron en 4,5%.

Anticipan una semana intensa en los mercados

Venimos de una semana de mucha volatilidad y arrancando una nueva que va a ser relativamente intensa”, adelantó asesor financiero de invertirOnline.com Sergio Ilzarbe.

“En primer lugar, se presentarán datos del sector inmobiliario en Estado Unidos. En tanto, los inversores también estarán atentos a lo que suceda con las deudas europeas, y lo que es la deuda en Grecia que acaba de solicitar un nuevo salvataje por parte de la Unión Europeas”, explicó para el Panorama Financiero del Cronista.com.

Por otro lado detalló que “en el mercado americano también existe el problema de que según los cálculos oficiales hoy se estaría alcanzando el límite de deuda que legalmente puede tener EE.UU. de manera que tienen que consensuar entre los dos partidos para incrementar ese límite. De manera que los temas macro van a determinar la semana y va a haber volatilidad en la mayoría de las jornadas”.

Con respecto a las consecuencias tras la acusación de “agresión sexual” al director del FMI, Dominique Strauss-Kahn, Ilzarbe señaló que si bien el FMI salió a decir que no tiene por qué haber un efecto rebote en las negociaciones con respecto a la reestructuración de la deuda en Grecia, lo que si sucede es que este hecho adhiere un condimento más que podría complicar el acuerdo.

“Finalmente el mercado local moverá en línea con los movimientos que nos trasmiten los internacionales influenciado por nuestra propia coyuntura y a todo lo que hace a un año electoral”, anticipó Ilzarbe.

Brasil define hoy si destraba el ingreso de autos argentinos por u$s 7.000 millones

Los gobiernos de Argentina y Brasil intentarán a partir de hoy empezar a destrabar el conflicto comercial que generó la decisión del país vecino de aplicar Licencias No Automáticas (LNA) a la importación de automóviles, lo que pone en juego exportaciones a ese destino por u$s 7.000 millones.
El ministro de Desarrollo, Industria y Comercio Exterior de Brasil, Fernando Pimentel, deberá contestar hoy si accede a una serie de requisitorias que pidió el gobierno argentino, a través de la ministra de Industria, Débora Giorgi, para negociar las rispideces comerciales.
El viernes, un día después de que se conociera la decisión brasileña de imponer LNA a los automóviles, Giorgi envió una extensa carta de seis carillas a Pimentel en la que defendió la política comercial argentina –que frena mediante licencias el ingreso de distintos productos desde Brasil– y detalló una serie de restricciones brasileñas que representaría exportaciones por otros u$s 7.000 millones, según Industria.
Pimentel respondió rápido y, en dos párrafos, invitó a Giorgi a negociar a Brasilia. La ministra de Industria replicó que sólo aceptaría hacerlo en Foz de Iguazú y una vez que Brasil hubiera levantado las trabas a los automóviles argentinos. Pimentel pidió entonces dos días para responder. Industria aguarda novedades hoy.
Ayer, en una columna publicada en un diario brasileño, Pimentel justificó las medidas comerciales de su país e indicó que no se trata de una respuesta a la política comercial argentina. Argumentó que el sector automotriz en Brasil llegó a un déficit comercial de $ 1.900 millones en el primer cuatrimestre, por lo que el gobierno de Dilma Rousseff debe vigilarlo de forma “precisa”.
Pero recordó el malestar que existe en ese país con las medidas del gobierno argentino. “Es innegable que el sector privado brasileño está enfrentando una serie de dificultades para la exportación de productos al país vecino”, escribió. Y agregó que Brasil ha insistido en una “solución negociada” para las trabas que la Argentina impuso al ingreso de calzados, alimentos y electrodomésticos, entre otros productos.
Sorpresa

Las medidas cayeron mal en el despacho de Giorgi. Sobre todo, porque Argentina dice haber informado a su principal socio comercial con diez días de anticipación la aplicación de 200 LNA, en febrero, que entraron en vigencia un mes después de su oficialización. La administración de Cristina Fernández, en tanto, se enteró de las trabas brasileñas el mismo jueves, cuando las automotrices informaron que los camiones estaban detenidos en la frontera.
Las mismas automotrices optaron por el perfil bajo. La Asociación de Fabricantes (Adefa) no emitió hasta el momento ningún comunicado oficial ni llamó a reuniones urgentes. Las fábricas no detuvieron producción ni limitaron los pedidos de materias primas a sus proveedores.
En otras palabras, confían en una inminente normalización del comercio bilateral, que representa para Argentina el ingreso de u$s 7.000 millones. Según Abeceb.com, el 80% de los vehículos y el 65% de las autopartes que exporta el país se dirigen hacia Brasil.
Distintas entidades empresarias, con la UIA a la cabeza, respaldaron la política oficial del Gobierno argentino. En Brasil ocurrió lo mismo. La Federación de Industrias de San Pablo (Fiesp) pidió severidad con Argentina. Lo mismo hizo la Federación de Industrias de Rio Grande del Sur (Fiergs), que solicitó “medidas urgentes” para trabar el ingreso de productos argentinos.

La Argentina "dual": castiga al plazo fijo en pesos pero ofrece una buena renta en dólares.

Los ahorristas que canalizan su capital a través de los depósitos a plazo fijo suelen tener en cuenta tres factores clave:

• La tasa de interés que le paga el banco.

• El movimiento futuro del tipo de cambio.

• La tasa esperada de inflación.

De la combinación de estos factores se obtiene la denominada "tasa real de interés" que es, en definitiva, la que importa a la hora de hacer rendir los billetes.

En la mayoría de los países se observan dos comportamientos claramente diferenciados.

• El del ahorrista local, que invierte sus fondos a plazo fijo en bancos de su país y toma como referencia el avance del ritmo inflacionario, para el cálculo de su rentabilidad.

• El del inversor extranjero, que "importa" sus dólares, los convierte al cambio vigente y los deposita en el sistema bancario, para obtener un rendimiento en moneda local, que finalmente dolariza. Para éste, lo que cuenta es la rentabilidad que pueda obtener en términos de billete verde.

Sin embargo, el ahorrista argentino suele no responder a estos dos parámetros tradicionales, habida cuenta de que su comportamiento "encaja" mejor con el segundo grupo.

En buen romance, cobra su salario en pesos, realiza transacciones en pesos, deposita pesos pero, a la hora de mirar su patrimonio, piensa en dólares.

Rendimiento: negativo en pesos, positivo en dólares
Los rendimientos que ofrece en la actualidad el conjunto de bancos que operan localmente, muestran una rara particularidad:

1. En términos de inflación, son fuertemente negativos.
2. En términos de dólar, son muy positivos.

Esta dicotomía marca una clara diferenciación en cuanto al origen de los fondos. En efecto:

1. Para el primer caso, quien coloca un plazo fijo en pesos se expone a perder cerca del 12% de su capital, en términos reales, producto de la suba de precios. Es decir, su poder de compra se ve seriamente dañado a futuro.

2. Para el segundo -si razona en términos de divisa estadounidense- puede obtener un beneficio del orden del 5%.

En efecto, una colocación a plazo le ofrece un 11% (tasa Badlar) a la vez que se proyecta un repunte del dólar del 6%. De este modo, al final del período, puede recomprar una mayor cantidad de divisas.

Este último punto representa todo un logro para un inversor institucional, si se considera que su apuesta es casi libre de riesgo y que, en Estados Unidos, las tasas de interés rondan el 0,25 por ciento.

Es, justamente, esta dicotomía aquello que alienta la siempre presente "bicicleta financiera".

Esto es, vender dólares y con ese dinero realizar un depósito a plazo fijo en pesos, para así hacerse de una tasa de entre un 10% y un 11%.

Al mismo tiempo, "calzar" ese traspaso con un contrato que le asegure la futura recompra de billetes verdes, para lo cual deja establecido de antemano su precio, pagando para ello una prima.

En este sentido, cabe aclarar que cuando el dólar había escalado repentinamente varios centavos, para ubicarse en el nuevo piso de $4,10, esta operatoria comenzó a desinflarse. Sin embargo, el Central volvió a plancharlo y la bicicleta volvió a rodar.

En moneda local, los peores de la región
Si se compara la situación de Argentina con la del resto de los países de la región, surgen una serie de cuestiones por demás interesantes:

1. El país es el que presenta el peor rendimiento, en términos de inflación. Supera incluso a Venezuela, pues la tasa de interés que abonan los bancos representa menos del 50% de la suba de los precios.

2. La rentabilidad de un plazo fijo, medido en dólares, está en el mismo nivel que la que se puede obtener en Ecuador o en Venezuela.

3. Junto con éste último país, son los únicos cuyas tasas reales son negativas frente a los precios pero, a su vez, positivas frente a la suba del billete verde.

La rentabilidad en pesos
En términos absolutos, en el caso argentino la tasa real negativa es del orden del 12% (en el venezolano baja al 8,9%).

En el otro extremo se ubica Brasil, cuya rentabilidad es francamente positiva para el ahorrista, pues obtiene una utilidad de más del 5%.